澳元/新西兰元的货币对以新西兰元表示澳元的价值，为交易员提供了一个对澳元和新西兰元相对需求的有趣视角。

澳元和纽元都倾向于与全球风险情绪呈正相关。由于澳大利亚和新西兰的大量商品出口，它们都被视为商品货币。下图显示了每日K线图到2020年的澳元兑新西兰元价格走势。

（图片来自RedstoneFX红石）

有趣的是，直到2020年3月的下降。澳元兑纽元在第一季度的大部分时间里都相当稳定，但是一旦全球风险情绪转为以绝对压倒性的观点来看，澳元兑新西兰元就大幅下跌。下图与上图相同，但增加了S＆P 500期货（以替代一般风险情绪）。

（图片来自RedstoneFX红石）

值得注意的是，澳元/纽元没有在美国股市下跌的开始时步入下跌。实际上，澳元/纽元甚至上涨到了2020年3月初美国股票反弹到的（按S＆P 500期货计算）的短期上行回撤位。但是，随着美国股票情况进一步恶化，这种关联开始失去，这导致澳元/纽元与股票一起大幅下跌。

从上面的图表中，您可能还会注意到，历史上美国股票与AUD / NZD之间的相关性非常弱。几乎没有可辨认的关系，但是最近的股票下跌（实际上，最近的美国股票上行回撤）似乎引起了很强的相关性。

一个重要的原因是，尽管澳元和纽元都具有风险并且随机波动（基于特定国家的情绪变化，国际贸易和投资流量，贸易条件的相对变化等），但危机仍会加剧相关性。这些更强的相关性可能是由于澳大利亚和新西兰的相对经济复杂性。下表并排显示了澳大利亚和新西兰的一些主要出口类别风险敞口。

（资料来源：澳大利亚和新西兰的经济复杂性观察站。）

经济复杂性观察站是公认的权威机构，可以用来估计经济的相对复杂程度。他们考虑了各种因素，但不同国家的出口敞口差异是一个核心因素。请注意，从我上面的表格中可以看出，澳大利亚的主要出口类别包括铁，煤炭，黄金，天然气和小麦，所有商品均占总出口的60％以上。

新西兰也出口商品，但其前五名出口类别（总计）不足40％。与此相对应，OEC在126个国家中将澳大利亚的经济复杂性排名第59位，而新西兰在126个国家中排名第41位。

换句话说，澳大利亚和新西兰之间存在着一种有趣的关系：虽然我们可能将美元和日元视为外汇领域的传统避风港，但澳元和新西兰元之间存在潜在的风险/风险转移关系。 这种关系也许只在全球市场特别动荡的时期表现出它的颜色，例如最近美国证券市场调整伴随着澳元/纽元抛售而出现的时候。新西兰是一个更加多元化的经济体，由于澳大利亚的经济可能不太成熟（或多元化），因此其出价比澳元高。

澳元/新西兰元最近的升值反映了风险情绪的改善。这种情况可能会继续，但是如果您对风险采取更悲观或较温和的态度，则可能希望避免长期接触澳元/纽元。风险情绪的另一冲击可能很容易使澳元/纽元急剧下跌。朝平价（AUD / NZD 1.00），或至少朝平价迈进。

在这种风险环境中，尽管围绕COVID-19危机存在经济风险（以及政府对此采取的各种干预措施，包括封锁措施）仍在竞购股票，但下行风险似乎仍然存在。尽管我们可以看到澳元兑纽元兑美元汇率达到了1.07，但我认为市场很难再次回到高点（即大约1.087以上）是合理的。

（图片来自RedstoneFX红石）

因此，尽管仍能看到1.07（先前曾多次发现的水平，既是支撑位又是阻力位），但我认为在找到或证明1.09之前，澳元兑纽元更可能下跌至1.03（或更低）。由市场。

黄金和石油价格上涨的确比新西兰元支撑了澳元，特别是考虑到澳大利亚的出口和国内工业集中度。然而，石油和黄金价格之间几乎没有正相关关系（特别是最近没有，因为石油价格急剧下跌而黄金价格却飙升了）。确实，澳元承受的金价上涨（以美元计）一直是其赎回的品质之一。

然而，尽管油价保持在如此低的水平，但澳元不太可能长期依赖黄金。可以说，油价可以更准确地反映当前的经济和市场风险，最终这些风险很可能会赶上包括股票和外汇在内的其他市场。暂时对澳元/纽元持谨慎看空观点似乎是有道理的。

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