文/宋疏秋

近年来，黄金及有色金属价格持续走低，而地质勘探、开发成本和生产成本却在逐渐上涨，由此导致的黄金企业盈利空间大幅缩小，从而成为中国黄金产业面临的一个重要难题。哪些因素影响黄金价格涨跌？

1.黄金的供求和生产成本

这是影响和决定黄金价格及其波动的最基本因素。如2000-2002年，黄金的全部成本在240美元/盎司以下，而零售价格只有270～280

美元，极不相称。商品的零售合理价格至少应该在全部成本的60%-100%以上(因为还有运输、零售、税收、中间环节以及利润等成本)。从这个意义来

说，2003年以后黄金价格的上涨具有合理因素。而2010-2012年的黄金生产成本为每盎司800-1300美元(各公司成本不同，也可能存在成本虚高问题)。

2.资金供求状况和投机偏好

商品的价格不仅取决于产品自身的供求，还取决于影响商品价格的货币供求，货币供应越多，如果趋向的商品比较集中，商品价格可能远远偏离供求价

格。由于黄金并非是生产和生活必需用品，其弹性比较大，因此，正常时期的价格上涨不会体现到黄金上，往往会在一个比较长的周期上体现出来，即所谓的价格停步不前，到了一定时期补涨。

3.战争和各种危机

大凡战争或内乱的国家，由于生产和供给不足，物价飞涨，纸币大幅度贬值，黄金价格会上涨。经济和金融危机时期，人们对黄金需求会增加，也会导致价格上涨。2010年3月以来中东北非国家动荡不止，目前达到20多个国家，也成为影响黄金价格上涨的一个因素。

4.商品期货价格

国际商品期货价格涨跌，黄金的商品属性使其跟随。目前，黄金摆脱了与其他实物期货价格相随波动的规律，单独走出自己的路线图。这其中的原因在于

大家对黄金存在依恋不舍，投机人的渲染也加剧了公众的羊群效应。如果大家形成共同意识，行为金融就可以影响和左右价格趋势，目前的黄金价格上涨属于这种情况。

5.黄金投资存在一些特殊现象

由于黄金与与美元的特殊历史关系，美元贬值，黄金价格会升值，而美元升值，黄金价格会下跌。2009-2011年，全球金融资产价格一直处于上下波动之中，而黄金价格则是上升波动，显示了黄金的特殊商品特征。

黄金价格虽然也会大幅度波动，但相对股票、证券化资产，不会价值突然缩水使财务陷入困境，而不动产、股票价格具有泡沫性质和危险、危机的可能。当然，持有黄金可以避免在金融机构存款面临倒闭而不能偿还的损失以及政府征收高额存款税的风险。