单晨金：黄金的逆袭之路能走多远？看他的基本面支撑就知道！

　　全球股市惨淡，恐慌指标VIX指数激增50%，逼近20关键心理关口。黄金逆袭之路还能走多久？

　　隔夜，欧美股市全线回落，美股更是单日重挫2%刷4周新低，全球股市一片哀嚎。一时间市场风险情绪急剧转变，恐慌指标两日之内激增50%，重新逼近20附近的关键高压线。

　　资金纷纷涌入避险资产，美元美债与黄金有所斩获，尤其是黄金，原本在4月非农与5月利率决议的双重暴击之下已无还手之力。而本轮避险情绪的到来，又及时为多头输血续命。

　　前期持续抛售的基金也开始调整方向，昨日全球最大的黄金ETF持仓在跌创10月份以来新低后，也出现流入迹象。黄金ETF-SPDRGoldTrust的持仓量739.94吨，较上一交易日增加0.3吨。

　　市场风向微妙转变之后，投资者不禁怀疑，此轮是多头死猫跳还是新一轮行情的开始？对此，关键还需看本轮由美伊对峙以及贸易摩擦引发的避险情绪能否持续。

　　我们从反映避险情绪高低的关键指标——VIX指数入手，来看本轮行情能否持久，具体如下：

　　从VIX指数分析避险对黄金的支撑作用

　　VIX指数是根据美股标普500的短期走势波动状况衍生出的指数，代表着整体市场交投情绪状况。VIX指明了大盘的趋势，当VIX走高时，股市往往承压下跌，反过来，在股市大跌后如果VIX随之回落，则意味着市场恐慌能量已经接近于被释放完毕。

　　当前VIX指数逼近20，参照历史来看，一旦该指数超出均值区间达到20的关键心理关口，黄金短线往往会有一波涨势。小周期区域内，两者相关系数能达到75%。因为按照普通逻辑来看，市场恐慌情绪蔓延，资金从股票市场流出，可能更大概率进入黄金避险。

　　不过，虽然短周期内VIX急剧上升，金市确实会受到推动上扬。但当事态稳定之时，不管VIX是否已经提前回落，黄金必然会从高位回落，这表明了避险需求在黄金走势中的短暂性。

　　另外，在整个大周期，黄金与恐慌指数VIX两者的统计数据表明，两者间关系并不明确。这也证实了避险属性在黄金长线走势中占据非常低的位置，决定黄金走势更多取决于美元指数以及美系资产收益率的变化。

　　黄金后市何去何从？

　　综上所述，尽管眼下避险情绪激增，对黄金构成支撑，但参照历史可知，避险对黄金的支撑可能非常短暂，多头反弹力度有限。另外，在避险扰动消失以后，金市主线还需回到美联储加息上。

　　当前美国经济企稳，美联储主席鲍威尔重新发出鹰派信号，市场对美联储降息的预期会随着越来越多靓丽经济报告的公布进行调整。而失去降息预期与避险的两大关键支撑，黄金走势可能会重回艰难之旅。

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