单晨金：美联储释放烟雾弹是正在为降息找借口？

　　美联储对通胀下降是合理担忧，还是一个旨在为降息提供掩护的虚假信号?真实目的究竟是什么？

　　美联储最近更加直言不讳地表示，有必要提高通胀水平。通货膨胀有下降趋势吗?有证据表明，过去几个月的通胀趋势并没有发生实质性变化。因此，有理由认为美联储正在寻找降息借口。

　　具体如下：

　　2019年4月30日，就在5月美联储议息会议召开的前一天，《华尔街-日报》发表了尼克•蒂米拉奥斯(NickTimiraos)和保罗•基尔南(PaulKiernan)合著的一篇题为《通货膨胀可能在美联储官员开会时引发讨论》的文章。我们很快就意识到，这篇文章并不是作者的好奇想法，而更有可能是美联储发出的间接信息。

　　类似于放出试探性信息，用于让美联储评估市场对新想法的反应，并让市场和公众为政策的潜在变化做好准备。

　　在过去两周发表的大量文章中，我们越来越怀疑美联储希望市场相信—我们需要更多的通胀。美联储在2019年5月1日的联邦公开市场委员会政策声明中，改变了之前声明的措辞，强调通胀并没有达到2%的目标，而是“低于”他们的目标。

　　通胀下降是一个合理的担忧，还是一个旨在为降息提供掩护的虚假信号?

　　《华尔街-日报》在联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议前一天发表的这篇文章，处处可见美联储的影子。这篇文章的要点是，通胀率低于2%的目标，因此需要加以解决。

　　下面的引文来自那篇文章：较低的通货膨胀率仍然是美中不足。官员们担心，未能达到通胀目标可能导致消费者和企业预期未来通胀将会降低，进而可能导致物价压力进一步减弱。如果官员们越来越担心(通胀)缺口持续存在，一些人可能会推动降息。

　　《纽约-时报》的尼尔•欧文在讨论美联储如何应对下一次衰退时表示:

　　“在短期内，任何变化都可能使政策向长期保持低利率的方向倾斜，目标是使通胀率更稳定地保持在平均2%的水平(多年来通胀率一直低于这一水平)。”

　　这些言论，以及美联储官员、媒体和市场预测人士的一系列言论，让我们相信，美联储现在正利用通胀的缺乏，为降息找借口。

　　由于经济和劳动力市场强劲，货币政策非常宽松，通胀似乎是美联储唯一可以用来证明采取更宽松政策立场合理性的因素。

　　在考虑通胀数据之前，有必要回顾一下美联储对通胀的看法，因为通胀与货币政策有关。2018年10月2日，鲍威尔主席发表以下讲话：我们的方针是明确的:坚决执行与FOMC对称的2%通胀目标一致的政策，并随时准备在预期大幅上升或下降时采取权威行动。

　　鉴于上述陈述，通胀或通胀预期是否发生了重大变化?

　　我们研究了过去三年的通胀趋势情况，通胀预期并没有出现大幅上升或下跌！

　　总结

　　通胀预期是大幅上升还是下降?从过去三年通货膨胀的起起伏伏和预期来看，趋势没有出现持续的变化。在我们看来，最近有关通胀下降的讨论，表明美联储编造了一个故事来为更宽松的货币政策辩护。

　　最后，我们向美联储发出一条信息:如果你想降息，那就降息吧，但请不要假装担心通胀趋势，因为这些趋势并不存在。

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