单晨金：如果降息，美联储可能正在犯一个大错误！

　　美联储正在犯的一个大错误，暂停加息可能将进一步引发资产泡沫，经济衰退风险随之大幅增加！

　　美联储现在犯的一个大错误，你认为下边两项中哪一项对经济的风险更大?

　　a将美联储通货膨胀目标由2%调整为1.6%：或b任由股市因人为压低利率和万亿联邦预算赤字的刺激，在创世纪的高位水平运行？

　　在过去的30年里，并非是美联储为了应对通货膨胀而收紧货币政策，最终导致了经济衰退。相反的是，在低通胀时代，正是在资产泡沫形成时美联储未能收紧货币政策，才导致了泡沫破裂、经济随之下滑的衰退。

　　回顾上世纪80年代末的垃圾债券泡沫和储贷危机、本世纪初的电信和互联网泡沫，以及10年前差点摧毁金融体系的抵押贷款和房地产泡沫。

　　在这些危机发生前，美联储的政策制定者会向我们保证，经济的基本面是多么强劲，通胀如何得到很好的控制，他们将如何继续受最新经济数据的指引，一切都在掌控之中。

　　尽管他们承认，一些资产价格可能略高于正常水平。但他们认为，即使存在泡沫，这些问题最好通过有针对性的银行监管来解决，而不是使用生硬的货币政策工具。

　　毫不奇怪，美联储主席鲍威尔上周在解释美联储为何维持利率不变，以及为何将很快停止缩表计划时时，也遵循了同样的说法。

　　事实上，全球最大的资产管理公司贝莱德事长芬克最近表示，他最担心的不是金融市场的“崩溃”，而是“融化”。自美联储在去年12月底宣布暂停加息以来，这种情况就一直在发生。

　　特朗普将如何让美联储成为党派工具

　　去年12月，鲍威尔暂停加息，并认为这是对经济数据突然走弱的回应，虽然数据走弱最终证明是暂时的，4月非农大增26.3万个就业岗位。但鲍威尔并没有被数据所打动。鲍威尔目前仍密切关注华尔街的信号。2018年最后一个季度的股价下跌了20%，令他感到恐慌。

　　在股市连续8年上涨300%的背景下，20%的跌幅本应被视为必要且受欢迎的调整。但是，特朗普总统每天都在推特上表达他的不满，将经济衰退归咎于美联储，鲍威尔和他的同事们承压并宣布短期不会加息。胜利的交易者又挤进市场,相信美联储鲍威尔被迫屈服了。

　　美联储保持利率稳定。这对你来说意味着什么。

　　美联储官员不再像过去那样控制经济和金融体系中的货币供应。部分原因在于，全球金融流动规模如此之大，以至于能扰乱任何一个国家央行的政策，甚至是美联储的政策。

　　在这个新的世界，货币政策唯一能够实现其经济和物价稳定的目标是利用其利率政策，控制金融市场的繁荣与萧条周期，抵消过度刺激的资产和信贷泡沫和失控的赤字开支的影响。

　　他们会失去进一步降低失业率、提高工资、利润和股价的机会?是的，这种事可能会再次发生。美国资本主义的缺陷引发了繁荣与萧条的循环。

　　但风险更大的是泡沫破裂会导致严重的经济衰退，需要好几年的时间来恢复。现代美联储面临的核心挑战是，找到一种方法，让经济在不依赖廉价资金和资产泡沫来推动增长的情况下，实现充分就业。需要记得的是只要政策制定者相信，只要密切关注经济数据并将通胀率精确控制在2%，我们就永远无法接近目标。现在的货币政策要求美联储动用一切权力来抑制金融市场的过度行为。只有当市场对美联储的恐惧超过美联储对市场的恐惧时，这才可能发生。