单晨金：黄金不具备持续下跌的条件，短期调整后将上涨！

　　上周美伊局势引爆黄金多头连破1400及上方三大关口，最高攻至1438区域；然而这股猛烈的涨势很快遭致美联储主席鲍威尔与圣路易斯联储主席布拉德上周二讲话的打压，黄金多头一度挫回1398一线，回吐此前盈利。

　　这一情形下，美元指数此前遭遇的下行压力获得舒缓。同时上周中美国首季实际GDP与5月核心PCE的表现揭示美联储暂时无需立即降息，预期本周初黄金价格将继续承压，美元指数等待经济面更多信号，料维持盘整。

　　周末，G20峰会引爆全球金融市场！

　　本周初，市场预期7月份降息50个基点的可能性超过40%。现在，市场认为采取激进行动的可能性不到30%。在美联储主席鲍威尔表示，美联储不应对短期情绪做出过度反应后，市场预期开始发生转变。不过，他也指出，放松货币政策的理由仍在不断增加。

　　G20会议期间贸易方面的利好消息进一步降低激进的货币政策预期，这将在近期打压金价。那么对于黄金后市而言，是继续重拾涨势还是已经见顶？

　　从2019年上半年总体情况上来看，全球央行开启降息周期的概率正在不断加大。当然目前市场关注度相对最高的还是美联储未来的货币政策导向，虽然近期美联储官员的讲话或许使得市场对于美联储降息的预期有所回落，但在全球央行均面临进入降息周期的情况下，美联储纠结能够“保持耐心”多久需市场拭目以待。不过倘若因降息而使得美元指数呈现出相对疲弱的状态，则对于贵金属而言仍然会产生相对较为有利的作用。

　　另外，自6月17日至今，那些负利率的债券总计价值增加了超1万亿美元，而自5月末更是增加了超2万亿美元；在欧洲央行和美联储此前都纷纷放鸽的背景下，整个市场的负利率债券比一个月前要大了超20%，占国债市场的近40%。

　　黄金由于本身不会带来收益，因此利率高低直接影响了它的持有成本，在低利率的环境下，黄金往往会受益。全球巨大的低利率甚至负利率债券是黄金投资者们需要关注的一方面；在过去一个月里，瑞典十年期国债、奥地利十年期国债、芬兰十年期国债和法国十年期国债收益率都跌至负值。德国、丹麦、瑞士和日本的国债则早就是负值并且还在走低。

　　此外，爱尔兰、西班牙和葡萄牙十年期国债收益率都非常接近0，意大利的短期债券收益率甚至也是负值的。要知道，全球私人投资的黄金总计不到2万亿美元，只不过是过去一个月负利率债券增加值的总和。因此，即使这些投资到低利率债券里哪怕一小部分资金流入黄金，也会带来巨大的影响。甚至可以说，过去几周就是因此黄金才会如此大幅上涨。

　　谨慎看多，当下全球范围内央行均有可能开启降息周期，故此在这样的情况下仍然将会对于贵金属价格的上涨产生较为有利的条件。不过短时内随着全球贸易争端的缓和以及市场参与者对于降息预期的消化或将使得贵金属于近期承压并出现回落，但就整个2019年下半年而言，则仍然建议以谨慎看多的态度对待贵金属品种。同时此前一再建议的继续做多金银价格比的策略也仍可延续。

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　　文/单晨金

　　以上内容供参考。投资有风险，入市需谨慎。