ATFX汇评：海外疫情依旧非常严重，截至当前，累计确诊人数达到126.7万人，新增确诊6.1万人，累计死亡7.1万人。英国首相Boris johnson病情加重，已经转移至ICU接受治疗，其现年55岁，属于年龄较大的高危人群。美国累计确诊人数36.8万，位居全球第一；每日新增3万人左右，占据全部海外每日新增的一半左右。从事件周期角度考虑，疫情造成的负面冲击还将持续较长时间，拐点远未到来。然而，与宏观面不相符的是，昨日晚间美盘时段，黄金大涨43美金，科技股代表的纳斯达克指数调控上行，似乎存在某种振奋人心的消息推动着资金快速入场。

图1，黄金（XAUUSD）日线走势图-ATFX

一般认为，黄金具有避险属性，金价大涨代表避险情绪浓厚。然而，新冠疫情面前，美元的实际避险能力要远大于黄金。黄金的上涨是基于美元指数的大跌，而美元被抛售的原因，就是资金已经度过了“惊吓期”，开始流出美国。所以，金价大涨，恰恰说明避险情绪消退，这也呼应了美国三大股指普涨的格局。

另一方面，各国央行为应对新冠肺炎疫情的冲击，纷纷做出较为激进的货币宽松政策，这其中尤以美联储最甚。基础货币和信用货币的大幅扩张，不单单会导致外汇市场大幅波动，还会催生黄金“规避高通胀”的避险属性。正是基于货币层面考量，维持黄金中长期看多的观点，同时维持美元指数未来空头趋势的判断。欧央行自德拉基掌舵之后，货币政策趋向谨慎，在疫情面前，其没有选择扩大负利率，只是执行了1200亿欧元的QE，与美联储比可谓小巫见大巫。当然，也正是基于谨慎的货币政策倾向，欧元未来兑美元大概率出现升值走势。

图2，纳斯达克指数（nas100）日线走势图-ATFX

技术面来看，纳斯达克指数已经形成了勾形理论所谓的“A类回撤勾形”，也就是形态学中的“回踩确认”，由此推断，未来持续上行的概率非常高。基本面来看，

图3，美国10年期债券收益率走势图-ATFX

如果说黄金和美元的避险属性都具有某种不确定性，那么十年期美债收益率走势对风险的指向性最没有争议。从上图可以看出，市场的恐慌性在3月8日就已经触底，并且出现了大幅的反攻，致使10年期美债收益率自最低0.5%升至1.183% 。3月18日之后，债券收益率再次下行，至4月1日再次触底。巧合的是，黄金最新一轮多头波段的起涨点，就是在4月1日，也就是避险情绪触底的时候。

其实，未来黄金、美元和美股的走势，完全取决于债券市场收益率的表现。而债券的收益率，主要受到美联储货币政策的调控。既然现在美联储把QE政策执行到最大限度，并且基准利率低至0%，那么未来货币政策将无法进一步宽松。这一论断的反面，就是未来加息缩表的概率，远远大于降息扩表的概率，债券收益率上行的大概率事件，当然，这其中的大前提是新冠肺炎疫情得到有效控制。

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