超微电脑为何多次下调全年销售预期？这对投资者意味着什么？

超微电脑（SMCI）在2025年连续三次下调全年销售预期，从最初的260-300亿美元降至5月7日最新公布的218-226亿美元。这一调整主要由以下因素驱动：1.成本压力与竞争加剧老一代产品库存积压导致毛利率从上一季度的12%骤降至9.7%，创多年新低。同时，戴尔、惠普等竞争对手加大AI服务器领域投入，削弱了超微的差异化优势。高盛此前已预警“行业竞争导致定价权和利润空间收缩”。2.宏观环境与信任危机公司2024年因财报延迟披露被审计机构安永质疑“治理透明度”，一度面临退市风险。叠加通胀、利率政策等宏观压力，投资者对科技股风险偏好下降，超微股价较年初高点已跌超50%。3.对投资者的启示：短期谨慎：连续业绩暴雷显示公司短期运营承压，需关注6月订单落实情况及关税政策变化。长期存疑：尽管超微宣称2026年400亿美元营收目标，但当前执行力与市场信任度不足，需观察其液冷技术等创新能否兑现。行业警示：作为AI服务器标杆企业，其困境折射出行业从爆发式增长转入理性调整期，投资者应重新评估科技股估值逻辑。综合财报数据与分析师观点，超微电脑的困境既是企业个体挑战，也是AI产业链阶段性调整的缩影。