温施“鹰转鸽”背后的政策逻辑与市场博弈

欧洲央行管委温施5月17日释放重磅鸽派信号，首次提出“利率可能需降至2%以下”，与其年初的鹰派立场形成鲜明对比。这一转变的核心逻辑在于全球经济环境的剧变：全球贸易摩擦升级导致供应链紊乱，欧元区3月通胀率已降至2.2%，核心通胀也回落至2.4%，为降息提供了空间。而温施此前的鹰派立场（如2月警告“不应盲目降息至2%”）显然低估了贸易战对消费价格的拖累效应。

目前从市场预期看的话，欧洲央行自2024年6月启动降息周期以来已连续7次降息，累计降幅达175个基点，目前存款利率为2.25%。温施的最新表态与市场预测基本一致——6月降息25基点至2.0%，下半年再降25基点至1.75%。不过更深层的政策矛盾在于：若美国对欧盟加征钢铝关税的威胁在7月落地（目前处于90天暂停期），欧元区可能面临0.5%的GDP增速损失，这将倒逼欧洲央行进一步宽松。温施的鸽派转向，实则是为应对潜在经济冲击预留政策弹性。