如何面对中央银行对外汇交易的干预？
中央银行对外汇市场的干预可以分为两种:不改变的货币政策和改变的货币政策。如何面对中央银行的干预？必须要了解一国中央银行(欧洲中央银行是几个国家的共同中央银行，但其作用相同)干预外汇市场的实质和效果，以及这种干预对该国或地区货币供应和政策的影响。
什么是不改变的货币政策和改变的货币政策
不改变货币政策的干预是指中央银行认为外汇价格剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象。它希望在不改变现有货币供应量的情况下，改变现有的外汇价格。换句话说，人们普遍认为，利率的变化是汇率变化的关键，而中央银行试图在不改变国内利率的情况下改变本国货币的汇率。现在日本银行正在用这种方法进行干预。
在这种情况下，国家的中央银行可以采取双管齐下的办法:中央银行在国际外汇市场上买卖外汇，而在国内债券市场上买卖债券，从而在不改变利率的情况下改变汇率。例如，2001年下半年，日本政府希望采取支持美元的政策，使日元汇率下降。然后在外汇市场上买卖美元和日元。由于美元数额巨大，美元成为日本中央银行的储备货币。在中央银行之外，日元流通增加，日元供应增加。为了维持货币供应，日本可能必须适当降低利率。
在目前的情况下，日元的利率几乎为零，降低的可能性很小。为了抵消外汇交易对国内利率的影响，日本中央银行可以在国内市场出售债券，增加日元储备，减少市场上流通的日元。国内债券和国际债券的替代性越差，中央银行在不改变货币政策的情况下进行干预就越有效，否则将是无效的。因此，近年来日本中央银行干预外汇市场的可能性相对较小。
中央银行在外汇市场上发表声明，进行口头干预，以影响汇率变化，达到干预效果。这成了干预外汇市场的信号。央行这样做是为了警告外汇市场，其货币政策可能会改变。在外汇市场上，当这些信号在早期遇到时，会有一些反映，这将使汇率朝着中央银行希望的方向发展。一旦国家中央银行在一定时间内多次重复相同的话，而没有进行实质性的干预，市场反应可能会放缓，甚至忽略，反而导致汇率走向相反的方向。现在市场对日元的干预已经变得麻木了，我们看到日元汇率还在反复走强。
改变货币政策的外汇市场干预:这是中央银行货币政策的改变。它是指中央银行直接在国外市场买卖外币，使国内货币供应量和利率朝着有利于自身的干预方向发展。这是中央银行在看到汇率长期偏离均衡价格时采取的政策。比如欧元诞生之前，德国货币马克是一种非常强势的货币，德国人以马克为傲。当时，为了保持马克的强势，德国中央银行不断向外汇市场投放外币购买马克。随着马克的发行量减少，马克的供应量减少，马克的利率也呈上升趋势。人们愿意把马克存进外汇，使马克的汇率上升。这种干预通常是非常有效的，代价是国内货币政策将受到影响。
我们正在判断一个国家的中央银行对市场的干预是否有效，不是取决于中央银行干预的次数和支出。一个国家的汇率长期处于高或低的状态。如果这个原因是由国家宏观经济水平、利率和政府的货币政策决定的，那么中央银行的干预在一定时期内是无效的。
中央银行必须进行干预，以实现两个目标。首先，国家中央银行可能希望缓解外汇市场货币的下跌或上涨，避免外汇市场汇率波动对国内经济的影响。其次，如果中央银行介入外汇市场，短期内会有一些影响。市场需要一定的时间消化干预。这给了中央银行调整货币政策的时间。
一个国家干预汇率的成功有时取决于其他中央银行的态度。在世界经济发展中，一个国家的经济离不开世界经济。相反，一个国家的经济，甚至一个地区的经济，与世界经济的联系越来越紧密。一个国家汇率的剧烈波动往往会引起与它有密切经济联系的国家的不满甚至警告。因为汇率波动损害了其他国家的利益。
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